时间:2025-04-19 13:35:05 浏览量:
欧莱雅集团近期发布Q2 业绩,24H1 营收221.2 亿欧元/+7.5%,净利润为36.59亿欧元/+8.8%,同时结合近期总结的抖音7 月美妆数据,我们得出四大发展趋势:
趋势一:功效护肤仍维持双位数增长、全部门领先。
欧莱雅集团数据显示,24H1 皮肤科学美容事业部销售额为 37.93 亿欧元/+ 16.4%,大众化妆品事业部为83.22 亿欧元/+8.9%、专业美发产品事业部为 24.27 亿欧元/+5.7%、高档化妆品事业部为 75.79 亿欧元/+2.3%。皮肤科学美容事业部在发达市场、新兴市场以及北亚市场都取得两位数的速度增长。其中在中国大陆地区保持高速增长:
1,3 月修丽可推出铂研胶原针,为首个三类医疗器械产品,布局医美领域。
2,适乐肤 6月联手屈臣氏开发 Derma Center,发布了一款专门面向中国市场的积雪草洁面产品。理肤泉仍然是该部门的头号增长贡献者;薇姿凭借护发系列保持了两位数的增长速度;Skinbetter Science 成为美国发展最快的医用护肤品牌之一。
趋势二:中国市场消费低迷、景气度弱于全球。
欧莱雅 24H1 财报显示,欧洲营收 72.83 亿欧元/+11.1%,北美 57.99 亿欧元/+7.8%,北亚为 54.75 亿欧元/-1.7%,SAPMENA-SSA 为 18.84 亿欧元/+15.2%,拉丁美洲为 16.80 亿欧元/+14.2%。
中国大陆市场消费较为低迷,同时由于中国市场的平淡表现,欧莱雅集团 CEO 将今年美容市场预期从 5%下调至 4.5%-5%。

我们认为中国市场内需偏弱,但呈现结构性变化,化妆品类社零数据 1-6 月为 2168 亿、同比增速为 1%、落后于社零总额的 3.7%,但龙头公司表现亮眼,珀莱雅、可复美、韩束等品牌在电商渠道高增长。
趋势三:高档化妆品中香水品类相对活跃。
虽然高档化妆品受到中国内地及旅游市场影响,24H1 营收额增速低于其他部门,但香水品类相对活跃。圣罗兰、华伦天奴、 Prada 以及 Azzaro 等品牌的香水线多采取授权许可模式,今年 2 月宣布与 Miu Miu 签署全球独家授权许可证协议,首批 Miu Miu 香水产品预计将于2025 年问世;同时,去年收购的澳洲品牌 Aesop 伊索将继续扩张计划。

我们认为香水赛道具有高端化、品牌化特点,海外品牌占据主导地位,中国市场仍大有可为,欧莱雅投资闻献、雅诗兰黛投资 Melt Season,资本相继布局,消费者对品质化追求预估赛道将延续高景气度。
趋势四:抖音 7 月淡季不淡,品牌分化明显。
抖音平台放弃低价竞争,转为GMV增长。7 月淡季不淡,龙头延续高增长趋势,国货龙头整体表现优于海外品牌。我们认为单7 月数据波动较大,考虑23 年8 月的高基数,龙头公司8 月占23Q3 比例达40%-50%,我们引入达成率指标测算(计算公式:24 年7 月GMV/(23 年7+8 月GMV)),润本股份、巨子生物达成率均超过50%,上美股份、珀莱雅达成率为40%-50%、核心品牌7 月高增长。(本文来源于ICIC颜究所,由化妆品加盟网站整理发布,如有侵权,请联系删除)
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